CDS. International Swaps and Derivatives Association

CDS, nie sú príliš dobrej povesti medzi zástupcov finančných inštitúcií úradníkmi. Opakovane počul názor, že CDS narušiť ekonomické obrázok zápornom smere. Čo to je a prečo k zvýšeniu ich nákladov toľko znepokojuje účastníkov trhu?

príbeh

Prvý v histórii CDS sa objavil v roku 1990 vďaka spoločnému úsiliu expertov Bankers Trust a JP Morgan. Nutnosť jeho vzhľad bol z dôvodu ochrany pred rizikami veľkých podnikových úverov, ktoré poskytujú klientom spoločnosti. Spočiatku tento nástroj mal relatívne malú sumu, a potom sa do konca roka 1990, bol rovný niekoľkých stoviek miliárd dolárov, a teraz sa vyšplhali na 28 biliónov dolárov.

Akú úlohu vystupujú?

Ak budeme vysvetliť swapy úverového zlyhania sa na prstoch, je to zvláštna forma poistenia dlhopisov, vďaka ktorej kupujúci je schopný preniesť riziko investora, že dlžník nesplní na úrokové platby. Na také ceny poistenia sa meria v stotinách percenta, alebo v bázických bodov.

Napríklad v prípade, že CDS obchodujú za cenu sto bázických bodov, čo znamená, že ochrana vo výške 10 miliónov dolárov dlhopisu bude stáť 10 tisíc. Takáto transakcia (swap) poskytuje určitú záruku prijateľnú cenu.

Ako to funguje?

Každá zo swapov na úverové zlyhanie európskeho pôvodu sa tvoria "všeobecné dohody", ktorá bola zverejnená obchodná združenia Medzinárodné Swapsand deriváty asociácie (ISDA). Združuje všetky najväčšie investičné subjekty a ďalšie investorov v OTC derivátov. Tieto podmienky sú veľmi dôležité, pretože sa CDS nie sú k dispozícii na organizovaných burzách. Vo svojej podstate sa správajú ako výsledok dohody medzi kupujúcim a predávajúcim, pretože to je investor a investičné subjekty.

Ako CDS?

International Swaps and Derivatives Association sa skladá z piatich výborov regionálneho významu, ktorý sa skladá z veľkých investorov a bánk. To je spôsobené tým, že pojem úverovej udalosti a štandardne je určená dosť ťažké. Uvedené výbory sú konečným arbitrom v tejto veci.

Funguje to nasledovne. Akýkoľvek investor má možnosť zaslať žiadosť výboru, ktorý je povinný majú prijať. Budúci bude považovaná otázka, či existuje úverová udalosť a nástup môže byť uzavrieť dohodu.

Swap v modernej ekonomike - čo by mohlo pokaziť?

Vzhľadom k tomu, tento finančný nástroj je zmluvnej povahy, existuje príliš veľa faktorov, ktoré treba vziať na vedomie, a inštrukčnú sadu. Najdôležitejšie je, že CDS podmienečne založené na majetku dlžníka. Ak je podkladovým aktívom zmenila svoj názov, dôsledkom môže odopretie výplaty CDS. Veľký počet investorov, tvárou v tvár tejto skutočnosti, kedy finančná kríza, kedy bol úpadok niektorých veľkých bánk.

V súčasnej dobe väčšina investorov záujem dozvedieť novú generáciu finančných nástrojov na účely investovania svojich zdrojov. Je to aj vďaka rastúcej popularite swapov na úverové zlyhanie. Podľa odborníkov, swapy na úvery má veľký význam v moderných podmienkach.

CDS v USA

V posledných rokoch sa CDS sa stali najviac populárne v Spojených štátoch, v dôsledku prudkého nárastu úverového rizika. Vzhľadom k tomu, tento nástroj nie je pod kontrolou výmen alebo vládnych agentúr je možné získať spoľahlivé informácie o objeme ich obratu. Ako hodnotíte situáciu ISDA, hedžové fondy najaktívnejšie obchodované swapov potom, čo kríza v roku 2008 a teraz je situácia zvlnený.

Skoršie finančníci z celého sveta majú skúsenosti početné špekulácie o CDS. Výsledkom týchto akcií bolo vykonané zrútenie niekoľkých významných finančných inštitúcií. Mnoho veľkých bánk a poisťovní v skutočnosti boli zničené v dôsledku CDS transakcií.

Swapy úverového zlyhania v Rusku

Poďme sa pozrieť na to, čo sa dnes deje. Všimnite si, že v CDS ruských nezískal rovnakú popularitu ako v zahraničí. To je vzhľadom k niektorým problémom, ktoré musia byť riešené pomocou skúseností z iných krajín. Ako default swaps obchod mal postupnú tvorbu, distribúcie na trhu v Rusku je trochu ťažké.

Hlavným faktorom, ktorý bráni šíreniu CDS v Rusku - to je predovšetkým štruktúra pôžičiek na trhu. V skutočnosti sa ukázalo, že dopyt po úverových zdrojov výrazne prevyšuje ponuku, a to dáva bankám možnosť umiestniť svoje vlastné podmienky týkajúce sa ceny a podmienok. Ruský trh dlh má istú tendenciu spojenú s vývojom krátkodobých úverov, ktoré ponúkajú pevnú sadzbu. Na druhej strane, pohyblivou sadzbou je prítomný iba v titulkoch vydaných po dlhú dobu (jeden rok alebo viac), a tieto pôžičky môže byť poskytnutá iba na dlžníkov s dobrou úverovou históriou. Navyše, oni robia to len veľké banky. To všetko naznačuje, že existujú problémy s ohľadom na zaisťovacích zmien. Okrem toho je vznik kvalitného CDS trhu v Rusku môže byť prekážkou v podobe špekulácií s derivátmi, ktoré už boli pozorované v iných krajinách a mali negatívny dopad.

Napriek skutočnosti, že posúdenie CDS, rovnako ako ich povesť je veľmi nejednoznačný, účastníci finančných trhov Ruska optimistický o ich distribúciu. To je pochopiteľné, pretože držitelia dlhových cenných papierov budú môcť minimalizovať úverových rizík, rovnako ako uvoľnenie finančných prostriedkov vyčlenených v rámci úveru. To bude možné vďaka tomu, že po zakúpení riziká spätnými výmenných fondov budú hradené tretej strane. To všetko má potenciál na zvýšenie likvidity trhu dlhu ako celku. Predajcovia zase budú mať príležitosť, aby peniaze navyše tým, že uvoľňuje deriváty.

Záver z toho všetkého možno vykonať nasledujúcim spôsobom: CDS môže byť úspešne implementované na ruskom trhu, ale to by vyžadovalo starostlivo regulovať a organizovať ich obchod. Okrem toho, že je potrebné a vytvoriť podmienky pre vznik hmoty v prospech CDS ako nástroj ku kvalitnému zaistenie proti východiskovej a nie ako objekt špekulatívne predaja.