Vážené priemerné náklady na kapitál sú definované ako priemerná cena každého zdroja v celkovej výške (WACC)

V trhovej ekonomike má majetok každej spoločnosti svoju hodnotu. Je tvorený rôznymi peňažnými tokmi. Organizácia upravuje zákonný fond pri zakladaní. Toto je kapitál, ktorý zakladatelia urobili pre svoje podnikanie. Okrem toho, po rokoch práce môže spoločnosť získať čistý zisk, ktorého časť je tiež určená na financovanie činností. Okrem toho takmer každá organizácia používa úverové fondy.

Všetky tieto peňažné toky plynú do organizácie tak, aby mohla plne fungovať. Všetky náklady spojené s pohybom finančných prostriedkov sa berú do úvahy pri výpočte čistého peňažného toku. Pri oceňovaní každého zdroja sa vážené priemerné náklady na kapitál definujú ako súčet všetkých diskontovaných zložiek. Podstata metódy a jej princípy sú uvedené nižšie.

Všeobecná zásada metodológie

Vážené náklady na kapitál (WACC) boli prvýkrát aplikované v roku 1958 vedcami ako Modigliani a Miller. Podstatou ich metódy je, že vážené priemerné náklady na kapitál sú definované ako súčet hodnôt podielu spoločnosti na finančných prostriedkoch.

Pri hodnotení každého finančného zdroja sa znižuje. To určuje ziskovosť a potom ziskovosť. Ide o minimálnu úroveň návratnosti investora, ktorú získa z uplatnenia svojich finančných prostriedkov v činnosti spoločnosti.

Podnik využíva vlastné aj požičané zdroje. Preto sa skúma ich špecifická záťaž v celkovej štruktúre v procese výskumu.

Ziskovosť prilákania týchto alebo iných prostriedkov nám umožňuje odhadnúť vážené priemerné náklady na kapitál. Suma peňažného toku sa určuje ako rozdiel medzi príjmami a výdavkami. Výsledok je zľavnený.

Zdroje financovania

Aby sme pochopili princíp metodológie, je potrebné pochopiť podstatu vecí. Všetok majetok spoločnosti sa odráža v bilancii organizácie. Odkiaľ spoločnosť získava finančné prostriedky na nákup materiálov a zariadení, je prezentovaná pasívne. Najprv obsahuje vlastný kapitál. Sú to fondy, majetok zakladateľov spoločnosti, ako aj nerozdelené zisky.

Organizácia môže financovať svoje aktivity a na úkor vypožičaných finančných prostriedkov. Každý zdroj stojí inak a má určitú váhu. Toto zohľadňuje vážené priemerné náklady na kapitál. Príklad výpočtu zostatku štruktúry záväzkov môže byť nasledovný:

• 0,8 + 0,2 = 1, kde 0,8 - podiel vlastných zdrojov, 0,2 - počet úverov.

Ide o najjednoduchší princíp organizácie kapitálovej štruktúry.

Výpočtový vzorec

Aby sme pochopili metodológiu, je potrebné zvážiť jej princíp vo forme vzorca. Ak zastupujete štruktúru záväzkov ako sumu požičaných a vlastných zdrojov, získate najjednoduchší druh modelu. Vážené priemerné náklady na kapitál, vzorec na výpočet, ktorý je v tomto prípade uplatniteľný, je takýto:

• WACC = Сск * Дк + Сзк * Дзк, kde Сск a Сзк - náklady na vlastné, mimoriadne zdroje; Dzk, Dsk - podiel zdrojov v celkovej mene salda.

Ale v skutočnosti sa tento výpočet vykonáva po zaplatení daní. Takto vzorec vyzerá takto:

• WACC = Сзк (1 - Н) * Дзк + Сск * Дск, kde H - sadzba dane z príjmov.

Tento typ vzorca sa používa v procese finančného riadenia. Priemerné náklady na finančné prostriedky spoločnosti nie sú informatívne. Preto sa vo výpočtoch nevyhnutne zohľadňuje podiel každého zdroja v štruktúre.

Diskontná sadzba

Vážené priemerné náklady na kapitál sú definované ako diskontovaná suma všetkých zdrojov, ktoré sa podieľajú na činnosti spoločnosti. Pri používaní tohto alebo toho druhu zdrojov je potrebné zaplatiť. Akcionári očakávajú zodpovedajúci podiel čistého zisku na konci vykazovaného obdobia a veritelia - dividendy.

Táto hodnota môže byť vyjadrená v peňažnom ekvivalente alebo vo forme koeficientu. Náklady na kapitál sú často reprezentované formou záujmu. V závislosti od článku zodpovednosti je ťažké určiť diskontnú sadzbu vo väčšej alebo menšej miere.

V tomto prípade nie sú žiadne ťažkosti, napríklad bankový úver. Diskontná sadzba sa rovná úroku za použitie vypožičaného kapitálu. Nerozdelený zisk a vlastný kapitál majú rovnakú hodnotu. Diskontná sadzba sa v rovnakom čase rovná návratnosti investícií požadovanej akcionármi.

Náklady na vlastné zdroje

Prostredníctvom investovania svojich finančných prostriedkov do akcií spoločnosti investori očakávajú zisk. Na konci vykazovaného obdobia sa rozdelí. Na zasadnutí akcionárov sa rozhoduje o tom, či je účelné nasmerovať časť čistého zisku na vývoj výroby. V niektorých prípadoch je úplne rozdelené medzi akcionárov.

Vážené priemerné náklady na kapitál sú definované ako súčet diskontovaných podielov finančných zdrojov. Náklady na vypožičané prostriedky je možné určiť v procese ich získania. Ich ziskovosť je ľahšie vypočítať.

Ale s vnútornými zdrojmi je všetko komplikovanejšie. Vzhľadom na podmienky, ktoré prevládajú na kapitálovom trhu, majitelia akcií vyžadujú, aby ziskovosť ich cenných papierov bola aspoň priemerná pre priemy- selnosť.

Trhová hodnota

V procese analýzy možno zvážiť knihu alebo trhovú hodnotu kapitálu. Ak organizácia nemá cenné papiere, ktoré sú kótované na burze, vážená priemerná cena kapitálu (vzorec bol prezentovaný skôr) sa vypočíta podľa finančných výkazov.

Avšak s akciami, dlhopismi, ktoré sú obchodované na trhu, je potrebné brať do úvahy ich kotácie. Za to sa počet všetkých bežných akcií vynásobí ich trhovou hodnotou. To vám umožní odhadnúť skutočnú hodnotu v deň štúdie. Rovnaká zásada platí aj pre dlhopisy a iné cenné papiere.

Príklad výpočtu

Aby sme správne pochopili podstatu metodológie výskumu, je potrebné zvážiť príklad výpočtu. Finanční manažéri napríklad zistili, že podnik prilákal za svoju prácu investíciu vo výške 2,25 milióna rubľov. V procese analýzy sa vypočítava vážená priemerná cena kapitálu. Vzorec, ktorého príklad výpočtu bude uvedený nižšie, uplatňuje sériu údajov.

Jeho zdroje predstavovali 1 milión rubľov. Ich výnos bol 22%. Investor tretej strany poskytol spoločnosti 0,25 milióna rubľov. S mierou návratnosti 20%. Dve pôžičky bánk vo výške 0,5 milióna rubľov. Boli prijaté platobné podmienky 16% a 17% ročne. Podľa týchto údajov, pri použití uvedeného vzorca, sú náklady na finančné zdroje 17,57%.

Ak neberiete do úvahy podiel každej položky v mene zostatku, priemer by bol 18,75%. Tento ukazovateľ by bol neoprávnene nadhodnotený. Preto musíme brať do úvahy váhu každej akcie v celkovom ukazovateli.

Vyhodnotenie investičného projektu

Každý investor sa snaží investovať svoje peniaze do najziskovejších projektov. To platí aj pre zakladateľov a veriteľov spoločnosti. Na posúdenie vhodnosti financovania konkrétneho projektu sa uplatňuje vážený priemer nákladov na kapitál. Rentabilita investícií je definovaná ako rozdiel medzi príjmami a výdavkami.

Ak sa rovná 0, potom spoločnosť netrpí stratami. Ale v tomto prípade nedostáva žiadny príjem. Ide o minimálnu úroveň zisku, ktorú investori očakávajú od svojho kapitálu.

Na získanie finančných prostriedkov na plnohodnotné fungovanie musí organizácia poskytnúť priaznivé podmienky. Ak je podnik nerentabilný, je ešte výhodnejšie, aby zakladatelia investovali svoje peniaze do iného projektu, ktorý nesúvisí s prácou ich spoločnosti.

Daňový štít

Keďže platba za použitie vypožičaných finančných prostriedkov sa vzťahuje na spreneveru, objaví sa účinok daňového účtu. Zohľadňuje sa pri výpočte vážených priemerných nákladov na kapitál. WACC je definované nasledovne:

• WACC = Csk * Dsk + Csk (1 - H) * Dzk.

Koeficient (1 - H) - to je účinok štítu, na ktorom sa zníži podiel investícií. Inými slovami, ak spoločnosť priťahuje vypožičané prostriedky s nezmenenou úrovňou svojho vlastného kapitálu, zdaniteľný zisk bude menší.

Ak nájdete optimálnu hodnotu vypožičaných prostriedkov, môžete zvýšiť celkovú ziskovosť spoločnosti.

Kapitálová štruktúra

Ako je už zrejmé, optimálna štruktúra finančných zdrojov umožňuje spoločnosti sledovať vážené priemerné náklady na kapitál (definované ako podiel podielu každého zdroja financovania na celkových nákladoch).

Vzhľadom na cenu každého zdroja a výšku daňového účtu môžu analytici určiť, v akej výške požičaného kapitálu bude rentabilita najvyššia. Správnou organizáciou štruktúry zodpovednosti môže spoločnosť maximalizovať svoju trhovú hodnotu.

To zase otvára pre organizáciu veľa nových príležitostí. Investičný rating podniku rastie. Pre vlastníkov kapitálu je výhodnejšie financovať aktivity takejto organizácie.

legislatíva

Podľa platných právnych predpisov na území našej krajiny sa vážené priemerné náklady na kapitál určujú podľa vzorca:

• WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (1-H).

Zároveň treba poznamenať, že náklady na požičané zdroje financovania by sa mali definovať ako priemerná miera refinancovania. Zriaďuje ju Centrálna banka Ruska. Údaje na výpočet sa berú na 12 mesiacov. Pri stanovení nákladov na vlastné imanie je potrebné brať do úvahy výnosy záväzkov dlhšie ako 12 mesiacov, ktoré má štát.

Výpočet prezentovanej metodiky je dosť komplikovaný. Určiť náklady na kapitál v neustále sa meniacich trhových podmienkach je dosť ťažké. To nám však umožňuje posúdiť skutočnú ziskovosť kapitálu organizácie. Vážené priemerné náklady na kapitál určujú domáce i zahraničné spoločnosti.

Na základe údajov analýzy môžete vybrať optimálnu štruktúru finančných zdrojov. Rast čistého zisku tak zvyšuje celkovú hodnotu organizácie, zvyšuje investičný rating. Žiadna viac alebo menej veľká spoločnosť nemôže urobiť bez výpočtu prezentovaného indikátora. Na základe toho sa uskutočňuje plánovanie aktivít. Preto by mal každý analytik aplikovať a pochopiť prezentovanú metodiku.